A espanhola Inditex, dona da Zara, está olhando para os Estados Unidos como um motor de crescimento. Se os compradores americanos podem ficar tentados a gastar mais em suas roupas de ‘moda rápida’, os investidores devem achar que as ações são uma boa opção.
A expansão da Inditex nos EUA tem sido cautelosa. A rede possui apenas 101 lojas nos Estados Unidos, tendo aberto a primeira em Nova York em 1989.
Inditex, dona da Zara, prepara expansão nos EUA. — Foto: Paul Hanna/Bloomberg
Isso pode mudar na gestão do presidente Oscar Garcia Maceiras, que está no comando da empresa há pouco mais de um ano.
Nos próximos dois anos, a Inditex prevê 30 projetos – incluindo novas lojas, relocações e ampliações – nas principais cidades americanas.
Isso incluirá novos locais em Nova York, Boston, Charlotte, Los Angeles, Las Vegas, Dallas, San Antonio e Baton Rouge, informou o jornal ‘Financial Times’.
Os EUA se tornaram o segundo maior mercado da Inditex, com cerca de 7% a 8% da receita total, com menos de 2% de sua rede global de lojas, devido à sua forte presença digital, de acordo com analistas da Bryan Garnier.
O aumento da presença da Inditex nos Estados Unidos envolverá a concorrência com a empresa chinesa de moda rápida Shein.
De acordo com a YipitData, os gastos com produtos da Shein nos Estados Unidos ultrapassaram a Zara e sua rival H&M Hennes & Mauritz juntas no final de 2021 e continuaram a crescer desde então.
No entanto, o preço mais sofisticado da Zara deve dar a ela uma posição distinta nos EUA.
Há muito espaço para crescimento. A H&M tem cerca de 500 lojas americanas, e analistas do UBS dizem que a Zara pode almejar uma densidade semelhante.
“Vemos oportunidades significativas de crescimento de longo prazo nos Estados Unidos. Este é um mercado no qual, para cada US$ 100 em moda vendida, recebemos menos de 50 centavos”, disse Maceiras em uma recente teleconferência de resultados.
A Inditex, com sede em Madri, emprega cerca de 165 mil funcionários e tem um valor de mercado de cerca de 91,1 bilhões de euros (US$ 98,7 bilhões).
Em seu último ano fiscal, a empresa registrou um aumento de 17,5% nas vendas, para 32,6 bilhões de euros, e um aumento de 27% no lucro líquido, para 4,1 bilhões de euros.
A Inditex é negociada a 20,5 vezes seus ganhos projetados nos próximos 12 meses, ligeiramente abaixo de seu múltiplo médio de cinco anos de 22,6 vezes e em linha com os pares do setor, de acordo com a FactSet.
As ações subiram 22,5% desde o início do ano , negociadas a 30,45 euros. Os analistas têm um preço-alvo médio de 34,52 euros, de acordo com a FactSet, o que implica uma alta potencial de 13,4%.
Há razões para otimismo. Analistas da RBC Capital Markets argumentam que as expectativas do mercado para o crescimento das vendas no ano fiscal de 2024, de cerca de 5%, são “muito conservadoras”, depois que a Inditex relatou um crescimento anual de mais de 17% no período até 5 de março, excluindo a Rússia. Em vez disso, o RBC modela um crescimento anual de 9%.
A Inditex se beneficia de margens líderes do setor, ajudadas por basear 50% de sua produção na Espanha ou em mercados próximos, como Portugal, Marrocos e Turquia.
A empresa espera uma margem bruta estável em 2023, apesar de um acordo relatado para um aumento salarial de 20% para os funcionários das lojas na Espanha.
O grupo ainda busca melhorias. Introduziu uma taxa para devoluções on-line e pretende eliminar gradualmente as etiquetas antifurto rígidas, substituindo-as por chips costurados em roupas para reduzir o tempo de pagamento.
Vários investidores continuam a expressar surpresa com as altas margens para adolescentes da Inditex em um setor em que as empresas de desempenho superior apresentam resultados bem abaixo disso.
Também há motivos para esperar que a Inditex possa aumentar os pagamentos aos acionistas.
A companhia encerrou seu último ano fiscal com 10,07 bilhões de euros em caixa. Sua política de dividendos consiste em um pagamento ordinário de 60% mais dividendos de bônus, o que poderia fornecer um bom uso para o caixa acumulado.
O forte histórico de crescimento e altas margens da Inditex deve assegurar aos investidores que as ações estão um pouco acima dos papeis seus pares.
